2010-12-28 09:00:21
ГлавнаяЭкономика и финансы — Условия эффективного воздействия паевых инвестиционных фондов на инвестиционный процесс на разных этапах развития экономики



Условия эффективного воздействия паевых инвестиционных фондов на инвестиционный процесс на разных этапах развития экономики


Задача данной статьи состоит в определении условий, при которых направления и факторы совершенствования могут быть реализованы более полно. Таким образом, целесообразно выявить важнейшие, реальные условия эффективного воздействия ПИФов на инвестиционный процесс на разных этапах развития экономики. Необходимо исследовать, как эти важнейшие условия формируются в процессе развития экономики. Следует указать меры со стороны государства и бизнеса, способные на разных уровнях организации экономики ускорить формирование условий эффективного воздействия ПИФов на инвестиционный процесс.

Появление Паевых инвестиционных фондов на российском фондовом рынке в 1996 году стало важным шагом, приближающим структуру институциональных инвесторов в России к аналогичной структуре экономически развитых стран. Накопленные данные по результатам деятельности ПИФов с 1996 года позволяют нам провести анализ эффективности функционирования ПИФов в различных экономических условиях и степени их позитивного воздействия на инвестиционный процесс. Данный анализ представляет значительный интерес и позволяет наиболее достоверно оценить степень воздействия ПИФов на инвестиционный процесс.

Эффективному воздействию ПИФов на инвестиционный процесс способствуют множество условий. По мнению автора, многообразную систему множества условий можно укрупнить и свести к немногим основным условиям. Такими основными условиями являются:

- Эффективная организация бизнеса ПИФов;

- Достаточно большой объем притока сбережений в ПИФы;

- Эффективная специализация ПИФов внутри кредитной системы.

Первоначально рассмотрим тенденции роста притока сбережений в ПИФы и степени его позитивного воздействия на инвестиционный процесс на разных этапах развития экономики.

Начиная с 1996 по настоящее время, следует выделить три разных периода формирования тенденции роста экономики:

- 1996 г. - 27 октября 1997 г. - Сдержанный рост экономики;

- 27 октября 1997 г. - ноябрь 1998 г. - Стагнация и кризис экономики;

- ноябрь 1998 г. – 2002 г. - Формирование устойчивого роста экономики.

Появление ПИФов в России в 1996 году можно отнести к периоду перехода от стабилизации к сдержанному росту рыночной экономики. В момент появления первого паевого инвестиционного фонда в России складывалась нестабильная политическая обстановка, обострился платежный и бюджетный кризис. К началу 1997 года проблемы макростабильности отошли на задний план. Динамика инфляции, снижение доходности ГКО, позитивная динамика социальных показателей указывали на то, что основной причиной торможения начала экономического роста являлось отсутствие мер по проведению структурной реформы бюджетной сферы.

Для периода сдержанного роста экономики были характерны следующие факторы позитивного воздействия ПИФов на развитие инвестиций:

- Экономический рост и снижение инфляции;

- Рост доходов населения и формирование среднего класса;

- Расширение доступа иностранному капиталу на российский рынок;

- Снижение банковской процентной ставки;

Рост валового внутреннего продукта (ВВП) в 1997 году (рис. 1) указывал на зарождающийся процесс восстановления экономики после длительного и тяжелого перехода от социалистического планового хозяйства к рыночной экономике. Для удобства сравнения динамики экономических показателей на рис.1 приведена динамика их относительных величин. В это время инфляция снизилась почти вдвое к предыдущему году и достигла наименьшего значения за все рассматриваемые нами периоды формирования тенденции роста экономики. Данные показатели были расценены инвесторами как признак оздоровления экономики. Рейтинговое агентство Moody's в октябре 1996 года присвоило Российской Федерации кредитный рейтинг Ва2 (табл. 1), приравненный к кредитным рейтингам инвестиционного уровня (от Ааа до ВааЗ).

Рис. 1. Корреляция индекса потребительских цен и валового внутреннего продукта

Корреляция индекса потребительских цен и валового внутреннего продукта

Таблица 1. Кредитный рейтинг России, присвоенный рейтинговым агентством MODY'S.

Кредитный рейтинг России, присвоенный рейтинговым агентством MODY'S

Этот фактор имеет очень большое значение, так как для многих международных инвесторов устав или регулирующие меры позволяют вкладывать средства в ценные бумаги, имеющие рейтинг только инвестиционного уровня. Высокий рейтинг государства наряду с недооцененностью российских предприятий привлекли в российскую экономику значительные инвестиции, в т.ч. иностранные. Это способствовало стремительному росту стоимости акций российских предприятий. Сводный фондовый индекс Российской торговой системы, отражающий динамику стоимости акций наиболее капитализированных предприятий, в результате роста стоимости акций достиг максимального уровня за всю историю его существования (рис. 2). Для вновь появившегося финансового посредника в лице ПИФа, данные условия оказали наилучшую поддержку для значительного притока сбережений в ПИФы. Стоимость чистых активов ПИФов возросла с декабря 1996 года по октябрь 1997 года более чем в семь раз (рис. 2).



← предыдущая страница    следующая страница →
1234567




Интересное:


Институциональная структура сельского хозяйства
Роль международных организаций в регулировании движения капитала
Развитие форм финансового плана предприятия
Государственный долг, как экономическая категория. Сущность, формы и структура государственного долга субъектов Российской Федерации, его основные характеристики
О трансфертном ценообразовании
Вернуться к списку публикаций