2010-12-26 09:00:10
ГлавнаяЭкономика и финансы — Основные направления и факторы позитивного воздействия паевых инвестиционных фондов на инвестиционный процесс



Основные направления и факторы позитивного воздействия паевых инвестиционных фондов на инвестиционный процесс


Выполняя в инвестиционном процессе общие и особые функции, инвестиционные фонды способны трансформировать значительные сбережения в инвестиции при условии реализации экономических предпосылок эффективного функционирования. Цель данной статьи - выявить основные направления эффективного воздействия инвестиционных фондов на инвестиционный процесс и факторы способные усилить данное воздействие. Автор предлагает провести анализ эффективности влияния инвестиционных фондов на инвестиционный процесс по каждому из выявленных направлений. Этот анализ должен показать, какими факторами позитивного воздействия на инвестиционный процесс обладают инвестиционные фонды в условиях реализации предпосылок эффективного воздействия на развитие инвестиций.

Общие и особые функции инвестиционного фонда в инвестиционном механизме предопределяют его инвестиционные стратегии. Инвестиционные стратегии расставляют приоритеты в выборе рынков и инструментов инвестиций. В свою очередь инструменты, обращающиеся на данных рынках, определяют инвестиционные потребности субъектов, эмитирующих эти инструменты. Из этого следует, что с одной стороны, основные направления и факторы позитивного воздействия ПИФов на инвестиционный процесс предопределяются общими и особыми функциями ПИФов в инвестиционном механизме, с другой стороны, они определяются потребностями субъектов, эмитирующих эти инструменты. Общие и особые функции ПИФов показывают влияние последних на всю экономику в целом. Для создания наиболее полной картины, отражающей широкий спектр позитивного влияния ПИФов на развитие инвестиций, сгруппируем важнейшие направления позитивного влияния ПИФов на инвестиционный процесс по объектам этого процесса.

В процессе своей деятельности ПИФы оказывают прямое воздействие на объекты, являющиеся звеньями инвестиционного механизма, а также - косвенное влияние на объекты общеэкономического плана. К таким объектам можно отнести:

- Сберегатели (финансовые инвесторы);

- Реальные инвесторы;

- Хозяйствующие субъекты (предприятия и семейные хозяйства);

- Финансовые рынки;

- Эмитенты;

- Экономика в целом на микро- и макроуровне.

Сберегатели получают за относительно невысокую плату профессионального управляющего в лице ПИФов, который размещает их средства в высокодоходные активы, с учетом диверсификации и снижении риска инвестиций. Паевые инвестиционные фонды рассчитаны, в первую очередь, на население, являющееся значительным источником пополнения инвестиционных ресурсов. Здесь потенциальным инвестором ПИФов является существенная часть трудоспособного населения молодого и среднего возраста.

Для этой группы инвесторов основными критериями хорошей работы фондов являются доходность и качество управления активами. Это обусловлено относительно большей потребностью молодого населения с небольшими инвестиционными ресурсами по сравнению с другими группами населения с сопоставимым уровнем дохода в значительных расходах в краткосрочном периоде (расходы на покупку жилья, автотранспорта, активный отдых). Даже при неполучении предполагаемого дохода или потере части сбережений эта группа населения способна восполнить потери за счет доходов будущих периодов. Такая склонность к высокодоходным инвестициям может быть удовлетворена различными инструментами фондового рынка. При отсутствии достаточных профессиональных знаний, навыков и времени для работы на фондовом рынке рядовой инвестор скорее передаст свои средства в управление в Паевый инвестиционный фонд, как специализированный финансовый институт, осуществляющий инвестиции на этом рынке.

Сберегатели старшего и пенсионного возраста, а также население, стремящееся застраховать убытки от непредвиденных ситуаций, предпочитают безрисковые инвестиции с постоянным уровнем дохода. Эта группа населения является потенциальным инвестором негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. Данные коллективные инвесторы, действуя на принципах диверсификации, ликвидности и доходности своих активов, передают часть своих активов под управление в Паевые инвестиционные фонды, пользуясь всеми преимуществами таких инвестиций наравне с населением. Если для населения один из важнейших показателей работы инвестиционных фондов является доход, то для финансовых посредников приобретает большое значение стратегия профессионального управления активами с умеренным риском, которую осуществляют инвестиционные фонды.

Инвестируя средства в инвестиционные фонды, коллективные инвесторы избегают расходов по содержанию аналитического и управленческого персонала. Это позволяет коллективным инвесторам предложить для своих клиентов более выгодные условия. Согласно рис. 1 в США за последнее десятилетие доля активов пенсионных фондов, передаваемых в управление инвестиционным фондам, неуклонно росла. Причем, темпы роста стоимости активов коллективных инвесторов под управлением инвестиционных фондов превышали темпы роста самих активов коллективных инвесторов. Кроме того, как следует из рис. 1, доля счетов пенсионных фондов в общей сумме активов инвестиционных фондов также росла.

По нашему мнению, эти процессы связаны с возможностью инвестиционных фондов инвестировать крупные капиталы коллективных инвесторов наравне со средствами населения в высоко доходные активы при широкой диверсификации риска вложений. Высокая доходность обусловлена приоритетом размещения средств инвестиционных фондов в высокодоходные ценные бумаги предприятий реального сектора, а высокая потенциальная капитализация этого сектора позволяет поглощать значительные инвестиции.

Сумма открытых пенсионных счетов во взаимных фондах и других финансово-кредитных организациях

Рис. 1. Сумма открытых пенсионных счетов во взаимных фондах и других финансово-кредитных организациях


Таким образом, Паевые инвестиционные фонды способны привлечь прямым или косвенным образом сбережения самого широкого круга инвесторов. По нашему мнению, это способствует созданию Паевыми инвестиционными фондами мощного дополнительного потока сбережений в инвестиционный процесс.

Доля пенсионных счетов в общей сумме активов взаимных фондов США

Рис. 2. Доля пенсионных счетов в общей сумме активов взаимных фондов США, %



← предыдущая страница    следующая страница →
12




Интересное:


Денежные реформы и их опыт для современности
Причины и последствия бегства капитала
Глобализация экономики США
Эффективность инвестиционного проекта
Между историей и наукой - к анализу проблемы причинности в экономике
Вернуться к списку публикаций