Характеристика бегства капитала из России

Анализ платежного баланса России

Бегство капитала всегда связано с вытеснением национальных денежных единиц и их заменой (полностью или частично) в различных функциях, выполняемых деньгами. Поэтому оно неотделимо от движения валютных ресурсов и их потоков.

Однако далеко не всякое движение валюты означает ее бегство. Определяющим его признаком является нанесение реального ущерба отечественному производству, изъятие его инвестиционных ресурсов. Подобные явления имели место и ранее, но именно на современном этапе они стали составной частью глобальных финансовых кризисов, охватывающих как отдельные страны, так и целые регионы мировой экономики. Сегодня бегство финансового капитала дополняется и другими формами нанесения ущерба экономике (утечка мозгов, вывоз ценнейших объектов культуры и др.).

Анализ причин бегства капитала из страны и стимулирование его притока становится предметом самостоятельного изучения. Однако серьезным препятствием на пути такого анализа является попытка смешать в один массив все направления потоков иностранных капиталов, что неизбежно ведет к нерасчлененному и поэтому непрофессиональному их рассмотрению.

Кроме того, если для вкладчика или организации, направляющей свои средства за границу с расчетом на получение дохода, они являются инвестициями, то по-иному это выглядит для тех, кто получает средства. Лишь часть из них является инвестициями в широком, политико-экономическом значении. Покрытие бюджетного дефицита и спекулятивные операции с ценными бумагами не могут рассматриваться как инвестиции в основной или оборотный капитал.

Именно поэтому анализ потоков капитала предполагает четкое разграничение иностранных инвестиций на прямые, портфельные и прочие. Они существенно отличаются по своим объемам и динамике.

Международное движение капитала - одна из форм внешнеэкономических связей наряду с внешней торговлей товарами и услугами, движением денежных средств и иных ценностей в формах, отличных от капитала (например, денежные переводы физических лиц, переводы процентов по кредитам и займов и дивидендов, международная помощь и другие односторонние трансферты и т.д.). Соответственно этот процесс можно разделить на две противоположные для данной страны части:

1. Ввоз или импорт капитала, т.е. операции, связанные с привлечением в экономику страны иностранных активов и возникновением соответствующих обязательств (у резидентов перед нерезидентами).

2. Вывоз (экспорт) капитала - операции, связанные с вложениями российских физических и юридических лиц в иностранные активы.

Свое отражение международное движение капитала находит в платежном балансе страны в разделе «счет операций с капиталом и финансовыми инструментами». В состав этого раздела входят следующие позиции:

1. Капитальные трансферты - односторонняя передача капитальных активов (безвозмездная передача средств для приобретения / создания основных фондов, передача прав собственности на основные фонды, прощение долгов и т.п.);

2. Прямые инвестиции. По методологии МВФ, прямые иностранные инвестиции - инвестиции, осуществляемые резидентом одной страны с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность предприятия, расположенного в другой стране. В соответствии с международной трактовкой прямого инвестирования, разработанной ОЭСР, вложенные средства рассматриваются как прямые инвестиции, если инвестор обладает 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия.

3. Портфельные инвестиции - наряду с участием в капитале предприятия (менее 10%) включают долговые финансовые инструменты и финансовые производные инструменты; в данную позицию не входят инструменты, уже включенные в прямые инвестиции, а также в состав специальной позиции платежного баланса «резервные активы».

4. Прочие инвестиции - все операции, не отраженные в позициях «прямые инвестиции», «портфельные инвестиции» и «резервные активы»; активы (экспорт капитала) и обязательства (импорт капитала) по позиции «прочие инвестиции» классифицируются по виду финансового инструмента:

- Наличная валюта (иностранная - активы, национальная - обязательства);

- Остатки на текущих счетах и депозиты;

- Торговые кредиты и авансы предоставленные (активы);

- Ссуды и займы предоставленные;

- Просроченная задолженность;

- Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений (активы)

- Своевременно не полученная экспортная выручка и не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам (активы);

- Прочие активы и обязательства.

Раздел платежного баланса «счет операций с капиталом и финансовыми инструментами» - второй из основных разделов наряду с разделом «текущие операции», в котором находят отражение операции, связанные с торговлей товарами и услугами (движение товаров и услуг по экспорту и импорту), доходы от инвестиций (проценты и дивиденды), оплата труда, а также всевозможные трансферты (трансферт - любая экономическая операция, в результате которой одна институциональная единица предоставляет другой товар, услугу, актив или права собственности, не получая взамен товара, услуги, актива или права собственности). В дальнейшем мы будем в основном вести речь о трех позициях платежного баланса - прямых, портфельных и прочих, выделяя их в отдельную группу под рабочим названием раздел платежного баланса «международное движение капитала».

На основе платежных балансов РФ за 1994-2003 гг. нами были созданы сводные Таблицы № 1-2.

Таблица 1

Платежный баланс за 1994-2003 гг. (Нейтральное представление)