2010-04-26 15:11:01
ГлавнаяБиржи и биржевое дело — Разработка процедуры подготовки решения о целесообразности залога ценных бумаг



Разработка процедуры подготовки решения о целесообразности залога ценных бумаг


1) Предметный аспект.

Предметный аспект, а именно, привлекательность ценных бумаг в зависимости от их параметров, глубоко рассмотрен в работах В. Колесникова, Н. Берзона, А. Мертенса, В. Торкановского и других.

Выделяем следующие направления по получению оценок, необходимых для подготовки решения предприятия-заемщика о целесообразности залога ценных бумаг:

- инвестиционная привлекательность их эмитента в связи с его организационно-правовой формой существования;

- вид ценных бумаг с рассмотрением их фундаментальных свойств;

- степень ликвидности, определяемая активностью обращения ценных бумаг на фондовом рынке и величиной спрэда.

2) Правовой аспект.

По законодательным актам, а также работам Е.А. Демушкиной и других правоведов, мы определили те направления, оценка которых способствует подготовке интересующего нас решения:

- определение вида залога (с оставлением у залогодателя или нет) с дальнейшей оценкой степени риска в этом случае каждой из сторон;

- осмысление и анализ схем снижения риска с установлением для каждой из схем стороны, которая не может в этом случае реализовать какое-либо из своих прав.

3) Коммуникационный (информационный) аспект.

Развитию связей с общественностью и оценке влияния его на финансовые показатели деятельности предприятия в последнее время уделяется много внимания в связи с их несомненной перспективностью. В этом свете особенно стоит отметить работы С. Блэка и Х.Д. Баркеро Кабреро. Учитывая также мнения и российских специалистов, а именно, С. Рябцова, Е. Бениксова, С. Долгова и других, дополнительно надлежит оценивать и влияние имиджа эмитента. Оценку следует проводить через рассмотрение деятельности предприятия по организации и видам связей с общественностью, в том числе и с кредитно-финансовой.

Все вышеозначенные аспекты, исследованные во взаимосвязи друг с другом, в итоге дадут возможность пользователю оценить конъюнктуру рынка и определить степень целесообразности залога ценных бумаг.

Принимая во внимание высокую степень изученности предметного и коммуникационного аспектов в первой главе нашего исследования, опустим их и попытаемся определить целесообразность залога ценных бумаг по правовому аспекту.

Использование ценных бумаг в качестве предмета залога имеет свою специфику не только в связи с особенностями фиксации обременении прав на ценные бумаги в учете депозитария или регистратора. Специфика существует в силу самой правовой природы ценных бумаг. Мы будем исходить из того, что указанные ценные бумаги являются объектом вещных прав и наряду с другими вещами могут являться объектом залога.

Способом достижения этих целей, на наш взгляд, является анализ действующего законодательства и практики (на предмет наличия и соответствия существующих правовых конструкций интересам сторон залоговых правоотношений в направлении страхования риска ценовых колебаний в отношении заложенных ценных бумаг.

Необходимость учета обременении прав на ценные бумаги закреплена действующим законодательством. В частности, ст.7 гласит: «В обязанности депозитария входят:...регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами...».

В действующих подзаконных нормативных актах нашли отражение итоги теоретических дискуссий о видах обременении прав на ценные бумаги, которые могут быть отражены в учетной системе, а также о статусе залогодержателя, как самостоятельного субъекта отношений с депозитарием или регистратором, которому может быть открыт специальный раздел на счете депо для фиксации права залога.

Существует две основные разновидности залога - с оставлением имущества у залогодателя и с передачей имущества залогодержателю (заклад). Соответственно могут использоваться разные механизмы учета.

Безналичные ценные бумаги достаточно часто фигурирую в том числе и в судебных актах о наложении ареста или обращении взыскания на имущество должника именно как имущество в узком смысле, т.е. как объект права собственности или иных вещных прав, принадлежащее должнику.

Механизм депозитарного учета для разных видов залога выглядит следующим образом.

В случае заключения договора залога с оставлением имущества у залогодателя, ценные бумаги остаются на счете последнего, обособляясь от других его ценных бумаг на специальном разделе счета.



← предыдущая страница    следующая страница →
1234567




Интересное:


Понятие и содержание портфеля ценных бумаг
Организация Банком России притока иностранных инвестиций на внутренний рынок ценных бумаг
Россия на международном рынке еврооблигаций
Обеспечение информационной прозрачности предприятия в отношениях с инвесторами
Корпоративные облигации - инструмент долгосрочных инвестиций
Вернуться к списку публикаций