2010-04-26 14:05:21
ГлавнаяБиржи и биржевое дело — Обоснование состава организационно-методического обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг



Обоснование состава организационно-методического обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг


Цепочку взаимосвязи раскрытия информации о ПХД предприятий и динамикой развития реального сектора производства С. Долгов представляет следующим образом (см. рис. 1.1).

Рисунок 1. Взаимосвязь раскрытия информации о ПХД предприятий и динамики развития реального сектора производства


Этой точки зрения придерживаются:

- участники встречи по вопросам развития инфраструктуры рынка ценных бумаг: «...рынок ценных бумаг оторванный от реальной хозяйственной деятельности, не служит своей цели: не дает информации для осуществления межотраслевых переливов капитала»;

- В. Тарачев: «... обеспечить раскрытие (информации)... может только эмитент, он должен быть заинтересован в этом»;

- Б. Златкис: «Раскрытие информации, особенно позитивной, исключительно важно для любого эмитента» и др.

Причем необходимо отметить, что достижению рассматриваемой цели способствует раскрытие информации любого режима доступности.

Раскрытие информации, как защиту инвесторов (страхование от формирования неверных «ожиданий») рассматривают В. Тарачев («Информационная открытость - мощнейший механизм зашиты от злоупотреблений»), С. Баев и И. Осколков («Для защиты интересов принципала используется... организация и финансирование мониторинга деятельности менеджмента»), а также В. Клейнер, А. Кособуцкий и др.

Достаточно сложно однозначно ответить на вопрос о том, способствует ли обнародование закрытой (инсайдерской) информации защите прав инвесторов. Поскольку, с одной стороны, закрытая информация весьма полезна для практического принятия решений потенциальных инвесторов и других заинтересованных лиц, а с другой - ее обнародование может поставить под угрозу финансовые интересы действительных собственников и кредиторов предприятия.

Изучение экономической и финансовой периодической литературы позволило составить перечень форм раскрытия общедоступной информации (помимо требуемых законодательством):

- размещение проспекта эмиссии в сети Интернет;

- участие в составлении рейтингов (в частности, журнал «Эксперт» - «200 крупнейших компаний РФ»; «100 крупнейших страховых компаний РФ» и т.д.);

- создание специального отдела для ответов на запросы различных фондов о экономическом и финансовом состоянии компании (пример НК «Лукойл»);

- ROAD SHOW (С. Рябцев);

- создание отделов ПР (Х.Д. Баркеро Кабреро, С.Блэк, С.Чумиков);

- через агентства «investor relations)) (А.Коланьков);

- проведение ПР акций через собственные СМИ (пример отношений РАО «Газпром» с телекомпанией НТВ).

Обилие различных форм отображает осознание значимости раскрытия информации, как самими заемщиками, так и финансовыми посредниками.

К отрицательным последствиям не предоставления общедоступной информации можно отнести:

- усложнение управления банковскими рисками;

- рост вероятности возникновения финансовых пирамид

- отрицательную селекцию при распределении инвестиционных ресурсов (теория асимметричности информации);

- возникновение дополнительной проблемы при создании ликвидного рынка и поддержании его ликвидности;

- невозможность влиять на рыночные котировки ценных бумаг в сторону их роста (анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компаний США (модель Г. Выгона и А. Поманского) - показал эффективность американского фондового рынка в средней форме), (анализ того, что и как движет российскими инвесторами, проведенный С.Козицыным и Д.Ладыгиным продемонстрировал отсутствие связи между событиями и биржевой реакции);

- административная ответственность за несоблюдение норм законодательства (Законы «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов) различные постановления ФКЦБ РФ).



← предыдущая страница    следующая страница →
123456




Интересное:


Обеспечение информационной прозрачности предприятия в отношениях с инвесторами
Направления конструирования новых государственных ценных бумаг на российском рынке
Облигации внутреннего валютного займа
Организация Банком России притока иностранных инвестиций на внутренний рынок ценных бумаг
Действия Банка России по регулированию объема иностранных инвестиций во внутренние государственные долговые обязательства после августовского кризиса
Вернуться к списку публикаций