2010-04-26 14:05:21
ГлавнаяБиржи и биржевое дело — Обоснование состава организационно-методического обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг



Обоснование состава организационно-методического обеспечения эмиссии корпоративных ценных бумаг


Цепочку взаимосвязи раскрытия информации о ПХД предприятий и динамикой развития реального сектора производства С. Долгов представляет следующим образом (см. рис. 1.1).

Рисунок 1. Взаимосвязь раскрытия информации о ПХД предприятий и динамики развития реального сектора производства


Этой точки зрения придерживаются:

- участники встречи по вопросам развития инфраструктуры рынка ценных бумаг: «...рынок ценных бумаг оторванный от реальной хозяйственной деятельности, не служит своей цели: не дает информации для осуществления межотраслевых переливов капитала»;

- В. Тарачев: «... обеспечить раскрытие (информации)... может только эмитент, он должен быть заинтересован в этом»;

- Б. Златкис: «Раскрытие информации, особенно позитивной, исключительно важно для любого эмитента» и др.

Причем необходимо отметить, что достижению рассматриваемой цели способствует раскрытие информации любого режима доступности.

Раскрытие информации, как защиту инвесторов (страхование от формирования неверных «ожиданий») рассматривают В. Тарачев («Информационная открытость - мощнейший механизм зашиты от злоупотреблений»), С. Баев и И. Осколков («Для защиты интересов принципала используется... организация и финансирование мониторинга деятельности менеджмента»), а также В. Клейнер, А. Кособуцкий и др.

Достаточно сложно однозначно ответить на вопрос о том, способствует ли обнародование закрытой (инсайдерской) информации защите прав инвесторов. Поскольку, с одной стороны, закрытая информация весьма полезна для практического принятия решений потенциальных инвесторов и других заинтересованных лиц, а с другой - ее обнародование может поставить под угрозу финансовые интересы действительных собственников и кредиторов предприятия.

Изучение экономической и финансовой периодической литературы позволило составить перечень форм раскрытия общедоступной информации (помимо требуемых законодательством):

- размещение проспекта эмиссии в сети Интернет;

- участие в составлении рейтингов (в частности, журнал «Эксперт» - «200 крупнейших компаний РФ»; «100 крупнейших страховых компаний РФ» и т.д.);

- создание специального отдела для ответов на запросы различных фондов о экономическом и финансовом состоянии компании (пример НК «Лукойл»);

- ROAD SHOW (С. Рябцев);

- создание отделов ПР (Х.Д. Баркеро Кабреро, С.Блэк, С.Чумиков);

- через агентства «investor relations)) (А.Коланьков);

- проведение ПР акций через собственные СМИ (пример отношений РАО «Газпром» с телекомпанией НТВ).

Обилие различных форм отображает осознание значимости раскрытия информации, как самими заемщиками, так и финансовыми посредниками.

К отрицательным последствиям не предоставления общедоступной информации можно отнести:

- усложнение управления банковскими рисками;

- рост вероятности возникновения финансовых пирамид

- отрицательную селекцию при распределении инвестиционных ресурсов (теория асимметричности информации);

- возникновение дополнительной проблемы при создании ликвидного рынка и поддержании его ликвидности;

- невозможность влиять на рыночные котировки ценных бумаг в сторону их роста (анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компаний США (модель Г. Выгона и А. Поманского) - показал эффективность американского фондового рынка в средней форме), (анализ того, что и как движет российскими инвесторами, проведенный С.Козицыным и Д.Ладыгиным продемонстрировал отсутствие связи между событиями и биржевой реакции);

- административная ответственность за несоблюдение норм законодательства (Законы «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов) различные постановления ФКЦБ РФ).



← предыдущая страница    следующая страница →
123456




Интересное:


Обеспечение информационной прозрачности предприятия в отношениях с инвесторами
Понятие и содержание портфеля ценных бумаг
Золотые сертификаты
Структура и организационные особенности рынка еврооблигаций
Облигации федерального займа
Вернуться к списку публикаций