2010-04-26 13:54:47
ГлавнаяБиржи и биржевое дело — Существующие проблемы проведения предприятиями заимствований на фондовом рынке



Существующие проблемы проведения предприятиями заимствований на фондовом рынке


В трактовке В. Шершульского к преимуществам для эмитента подобного распределения ролей стоит отнести возможности фактического использование чужого опыта, повышения качества и надежности обслуживания, улучшения управляемости и др.

С целью получения количественной оценки влияния отводимой эмитенту степени пассивности при первом размещении облигаций на стоимость обслуживания займа проведем исследование предложения на рынке услуг посредников. Для этого сведем в таблицу перечень услуг, описание ее сущности, стоимость каждой услуги а также вид посредника, ее выполняющего.

На основе трудов М. Алексеева, Н. Берзона, В. Колесникова и В. Торкановского, Р. Тьюлза и др. упорядочен перечень и сущность методов формирования информационных потоков и видов контактов посредников с инвесторами. Состав и содержание нормативно закрепленных этапов эмиссии ценных бумаг приведен в соответствии с ФЗ «О РЦБ».

Информация о стоимости услуг посредников имеет следующее происхождение.

С. Блэк: «Большинство консультантов полагает, что невозможно предоставить исчерпывающие услуги в области паблик рилейшенз за сумму, меньшую чем 20000 фунтов стерлингов в год...». Исходя из этого мы считаем, что стоимость ПР - услуг при определении круга потенциальных инвесторов и организации встреч, равная приблизительно 800 долларов США, вполне оправдана, учитывая небольшой срок воздействия и, соответственно, короткую жизнь мер и планов, разрабатываемых ПР - компаниями.

К. Мальцев: «Salesman - это человек, который сопровождает... инвестора, являясь в некотором роде гидом; это человек, который общается с инвестором», «Комиссионные... составляют от 0,1% до 1% в зависимости от бумаги и сложности выполнения заказа».

Л. Федун: «Только затраты на подготовку печатных материалов и распространение информации (без учета гонораров консультантам) составляют 300 тысяч долларов в год».

Дж. МакРобертс: «...мы устанавливаем ежемесячную плату за консультирование (по привлечению инвестиций на предприятие). Обычно эта сумма составляет 10-25 тыс. долларов в месяц. Наша работа длится как минимум три-четыре месяца». А. Гийярд: «...проверка должной добросовестности (due diligence), очень дорого обходится - до 100 тыс. долларов».

В. Колесников, В. Торкановский: «Величина ценового спрэда (разницы между публичной ценой продажи бумаги и ценой ее выкупа у эмитента)... колеблется от 1 (крупная кредитоспособная компания) до 20% (небольшая венчурная компания)».

Р. Тьюлз и др.: «Выяснить, каким образом обычно устанавливается плата за услуги гарантов, можно из информации еженедельного журнала «Investment Dealers Digest»... в типичном предложении...: 16.25 долл. минус 68 центов... Вознаграждение менеджера составляет 68 центов...». Следовательно, не сложно рассчитать, что вознаграждение составляет: 0,68/15,57=0,044=4,4% от суммы, остающейся в распоряжении эмитента.



← предыдущая страница    следующая страница →
12345678




Интересное:


Рынок ценных евробумаг - составная часть мирового фондового рынка
Облигации Сберегательного займа РФ
Микроструктура фондового рынка и внешние эффекты
Восстановление рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации
Государственные краткосрочные и среднесрочные обязательства
Вернуться к списку публикаций