2011-12-28 11:08:51
ГлавнаяБиржи и биржевое дело — Критерии отбора ценных бумаг, используемых центральными банками при осуществлении банковских операций



Критерии отбора ценных бумаг, используемых центральными банками при осуществлении банковских операций


Операции центрального банка на рынке ценных бумаг являются незаменимым и действенным инструментом денежно-кредитной политики, который в последние десятилетия используется в практике центральных банков стран с рыночной экономикой все более широко. С начала рыночных реформ в России Центральный банк РФ по мере развития отдельных сегментов финансового рынка страны также формирует законодательные основы и расширяет практику использования ценных бумаг и финансовых инструментов в процессе рефинансирования банковской системы, регулирования структуры денежного предложения, управления золотовалютными резервами, состоянием платежного баланса и движением иностранных инвестиций.

Ниже приводятся виды банковских операций и сделок с использованием ценных бумаг, которые Банк России имеет право осуществлять с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации для достижения целей, предусмотренных Федеральным законом о Центральном банке РФ (ст. 46):

1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

2) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

3) покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

4) покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

5) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;

6) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

7) выдавать поручительства и банковские гарантии;

8) осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

9) выставлять чеки и векселя в любой валюте;

10) осуществлять другие банковские операции и сделки от своего имени в соответствии с обычаями делового оборота, принятыми в международной банковской практике.

В таблице 1 в сжатом виде представлены основные операции, проводимые центральными банками развитых стран при проведении денежно-кредитной политики. Центральные банки предпочитают работать с ликвидными активами, обладающими низким риском, в их числе: вложения в ценные бумаги, главным образом государственные; операции РЕПО (соглашение о покупке ценных бумаг с последующей обратной продажей по обусловленной цене), и другие формы обеспечения краткосрочных кредитов, предоставленных финансовому сектору; иностранные активы. Для большинства центральных банков существенную часть последнего актива составляют ценные бумаги, выпущенные иностранными правительствами, наднациональными агентствами и частными эмитентами, ценные бумаги которых активно торгуются на мировых фондовых рынках и обладают высоким рейтингом. В качестве главных факторов, определяющих состав активов центральных банков, необходимо выделить: (1) объем золотовалютных резервов, которые формирует центральный банк; и (2) количество кредитов, предоставленных финансовому сектору сверх планируемых центральным банком лимитов в ответ на запросы от финансовых институтов. Размер этих кредитов может изменяться со временем и в зависимости от страны и обусловлен состоянием платежной системы, эффективностью денежного рынка, и финансовым положением финансовых учреждений, которые имеют право заимствовать у центрального банка.


Таблица 1.

Основные операции Центральных банков в индустриальных странах


 


Операции РЕПО

Операции по приобретению ценных бумаг в собственность

Переучет векселей

Валютные операции

Обеспеченные

ломбардные

кредиты/

Депозитные

операции

Ценные

бумаги

Центрального

банка

Австралия

X

 


 


X

X

 


Канада

X

X

 


 


X

 


Дания

 


 


 


 


X

X

Система евро

X

 


 


 


X

 


Исландия

X

 


 


 


X

 


Япония

X

X

X

 


X

X

Новая Зеландия

X

 


 


X

X

 


Норвегия

X

 


 


 


X

 


Швеция

X

 


 


 


X

 


Швейцария

X

 


 


X

X

 


Великобритания

X

X

 


 


 


 


США

X

X

X

 


 


 



Банковские операции для целей проведения денежно-кредитной политики с использованием ценных бумаг можно сгруппировать в три большие группы:

1) прямые операции с ценными бумагами: купля, продажа, эмиссия;

2) операции РЕПО и ломбардные кредиты, переучет векселей;

3) операции с ценными бумагами, используемыми в процессе управления золотовалютными резервами - операции на международных финансовых рынках.


Таблица 2.

Банковские операции, проводимые в рамках денежно-кредитной политики в Евросистеме


Банковская операция

Тип операции

Срочность

Периодичность

Процедура сделки

Пополнение

ликвидности

Стерилизация

ликвидности

Операции на открытом рынке

Основные операции по рефинансированию Main refinancing operations

Встречные

операции

Reverse

transactions

(Операции

РЕПО;

ломбардные

кредиты)

 


• Две недели

Еженедельно

Стандартные

торги

(контрагенты

имеют

информацию за 24 часа до заключения сделки)

Долгосрочное

рефинансирование

Longer-term

refinancing

operations

Встречные

операции

 


• Три месяца

Ежемесячно

Стандартные

торги

Операции по оптимизации Fine- tuning operations

Встречные операции Валютный своп

Валютный своп

Привлечение

срочных

депозитов

(Collection of

fixed-term

deposits)

Встречные

операции

Стандарты

отсутствуют

Нерегулярно

Срочные торги (сделка совершается в течение 1 часа) Двусторонняя сделка

Покупка ценных бумаг в собственность

Продажа ценных бумаг

 


Нерегулярно

Двусторонняя

сделка

Структурные

операции

Structural

operations

Встречные

операции

Эмиссия

собственных

сертификатов

Стандартная / стандарты . отсутствуют

Регулярно и нерегулярно

Стандартные

торги

Приобретение ценных бумаг в собственность

Продажа принадлежащих ценных бумаг

 


Нерегулярно

Двусторонняя

сделка

Постоянные операции Standing facilities

Предоставление маржинальных ссуд Marginal lending facility

Встречные

операции

 


Овернайт

Доступность по усмотрению контрагента

Привлечение

депозитов

Депозитные

операции

Овернайт

Доступность по усмотрению контрагента


Совершаемые центральным банком банковские операции должны подчиняться интересам денежно кредитной политики, которая в зависимости от складывающейся на финансовых рынках ситуации может требовать от него пополнения недостатка ликвидности либо, при избытке ликвидности на рынке, проведения мероприятий по стерилизации.

Прежде чем подробно остановиться на исследовании практики совершения данных операций, затронем в первую очередь вопрос о статусе ценных бумаг, используемых центральными банками в ходе заключения банковских сделок.

При проведении операций на рынке ценных бумаг центральные банки, как правило, предпочитают использовать наиболее ликвидные и наименее рискованные ценные бумаги. Ликвидность ценной бумаги является важным критерием, поскольку для проведения эффективной денежно-кредитной политики, управления структурой собственного баланса, а также в случае неожиданного возникновения потребности в ресурсах для кредитования финансовых институтов в качестве кредитора последней инстанции, центральные банки должны иметь возможность проводить сделки с этими ценными бумагами в больших размерах без риска повлиять на их рыночные цены. Теоретически для достижения указанных целей можно было бы использовать любые активно торгующиеся ценные бумаги, однако центральные банки традиционно отдают предпочтение тем финансовым инструментам, которые содержат минимальный риск, чтобы минимизировать возможности потерь из-за неплатежа (дефолта) эмитента ценных бумаг. В результате, многие центральные банки предпочитают использовать для активных операций именно правительственные ценные бумаги и поддерживают по ним открытые позиции в собственном балансе, так как эти бумаги обычно подвержены минимальному риску и, как правило, являются наиболее активно торгующимися ценными бумагами на фондовом рынке. Государственные ценные бумаги, таким образом, являются важным активом для большинства центральных банков, потому что они часто используются:

(1) в операциях на открытом рынке, с целью управления объемом денежного предложения (количеством ликвидности в финансовой системе);

(2) в качестве имущественного залога, для поддержания функционирования платежной и расчетной систем; и

(3) в качестве альтернативы пассивам центрального банка (как валюты в обращении или банковского депозита в центральном банке).

Другими важными аргументами в использовании операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке в качестве инструмента денежно-кредитной политики, являются их роль в процессе функционирования финансовых рынков, а также вопрос независимости центральных банков.

Д. Броадус и М. Гудфненд обращают внимание на тот факт, что надежность и устойчивость государственных ценных бумаг позволяют избежать излишнего вмешательства центрального банка во взаимоотношения институтов финансового посредничества и минимизируют риск того, что центральные банки своими решениями относительно использования в своих операциях активов, эмитированных частным сектором, дестабилизируют ситуацию на финансовых рынках. Они также доказывают, что операции с ценными бумагами могут затрагивать независимость центральных банков и сказываться в конечном итоге на эффективности денежно-кредитной политики. По их мнению, использование центральными банками корпоративных ценных бумаг создает угрозу политической зависимости от частного сектора.



← предыдущая страница    следующая страница →
12




Интересное:


Вексельные операции - правовая природа, бухгалтерский учет налогообложения
Обеспечение информационной прозрачности предприятия в отношениях с инвесторами
Восстановление рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации
Регулирование активных операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Управление Банком России золотовалютными резервами
Вернуться к списку публикаций