2011-07-28 09:00:22
ГлавнаяБанки и банковское дело — Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения



Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения


Достижение поставленных целей слияния и поглощения, будь то получение синергетического эффекта, удержание и расширение доли рынка или других целей, по мнению автора, является критерием эффективности и успешности проведенной сделки. Интеграция банков является одной из самых сложных задач процесса слияния или поглощения. Необходимо отметить важность тщательной разработки интеграционной стратегии.

Степени интеграции банков после объединения

Рис. 1. Степени интеграции банков после объединения


Выделяют четыре основных типа интеграции банков в зависимости от соотношения между необходимостью организационной автономии и стратегической взаимозависимостью бизнеса. Данными типами и соответствующими им степенями свободы являются: полное поглощение (абсорбция) - низкая автономность, высокая взаимозависимость, симбиоз - высокая автономность, высокая взаимозависимость, холдинговая структура - низкая автономность, низкая взаимозависимость и так называемое «сохранение» - высокая автономность, низкая взаимозависимость (рис. 1).

При слиянии кредитных учреждений часто устанавливается смешанная структура интеграции, позволяющая выделить из состава сливающихся банков некоторые структурно обособленные единицы, которые будут интегрироваться между собой с одной степенью автономии и в то же время входить в общую структуру объединенного банка с другой. Например, разноуровневая интеграции может произойти как абсорбция. В то же время некоторые инвестиционные банковские операции могут быть интегрированы симбиотически, что обуславливает довольно большую степень организационной мобильности и лишь общий контроль за финансовыми результатами руководством банка.

Конечным результатом изменения банка должно стать возросшее доверие к новому кредитному учреждению. Все это требует от банков решения следующих вопросов:

- какова будет реакция рейтинговых служб как на объявление о предстоящей сделке в случае, если предполагается использовать долговое финансирование, так и на перспективы объединенного финансового института? Данный фактор особенно важен, если объединенный банк собирается вести широкий круг международных операций или привлекать иностранные займы, так как неблагоприятное изменение кредитного рейтинга ведет к повышению стоимости долгового финансирования;

- получит ли слияние благоприятный отклик общественности? Банку придется приложить достаточно много усилий для того, чтобы данная сделка была положительно воспринята журналистами и другими лицами, имеющими влияние на общественное мнение;

- какой эффект окажет слияние на базу финансирования (источники заемных средств) банка? Из-за ослабления доверия клиенты могут изымать свои депозиты, а кредитные линии других банков могут быть закрыты или их условия изменены. В результате стоимость финансирования может увеличиться настолько, что польза от дополнительных средств, полученных в результате слияния, будет практически нивелирована. Существует также вероятность, что банк лишится некоторых клиентов;

- кто займет руководящие посты в новом банке? Способна ли новая команда сработаться и внедрить единую стратегию для нового банка?

- будут ли клиенты банка по-прежнему соблюдать свои обязательства? Чувство моральной ответственности перед банком, которое могло выработаться за долгие годы сотрудничества, вовсе не обязательно должно распространиться на новую организацию. Таким образом, возможно возникновение ситуаций, когда кредиты, которые до слияния считались надежными, неожиданно перейдут в категорию проблемных, так как заемщики почувствуют моральное право уклониться от своих обязательств;

- в каком состоянии находится филиальная сеть присоединяемого банка и каковы масштабы затрат на ее оптимизацию?

В деятельности банка, особенно инвестиционного, многое зависит от ключевых сотрудников банка. Примерами удачной интеграции инвестиционных подразделений в банковскую структуру может служить приобретение Deutsche Bank английского инвестиционного банка Morgan Grenfell. В процессе интеграции данному подразделению была предоставлена значительная самостоятельность без жесткого постоянного контроля со стороны немецкого руководства, что дало возможность удержать ведущих специалистов в области инвестиций. Аналогичная ситуация сложилась и при приобретении голландским ABN AMRO Equities (инвестиционным подразделением банка ABN AMRO) одной из старейших шведских брокерских компаний Alfred Berg. Благодаря данному приобретению, голландская банковская группа получила выход на рынки Скандинавии и России без потери эффективности деятельности.

Напротив, при приобретении Dresdner Bank аналогичного английского брокерского дома Kleinvvort Benson неумелый менеджмент немецкого банка привел к уходу ряда ведущих специалистов, что привело к общей потери рынка объединенной группой в первые годы после поглощения. Более того, в результате несостоявшегося слияния Deutsche Bank и Dresdner Bank, с моментта объявления о возможности слияния до момента отказа от него, инвестиционные подразделения покинули ведущие сотрудники, причем порядка 100 ведущих аналитиков ушло из Dresdner Kleinwort Benson в банки Bank of America и Salomon Smith Barney.

Внимание, уделяемое проблеме обеспечения лояльности ведущих специалистов, подтверждается следующим фактом. При объявлении о поглощении банка Robert Fleming американским банком Chase Manhattan 200 ключевых специалистов поглощаемого банка получат бонусные выплаты в общей сумме порядка 320 млн. долл. для предотвращения их перехода в другие банки. В сочетании с повышенными выплатами в результате выкупа принадлежащих им акций Robert Fleming поглощающий банк надеется, что они останутся лояльными новому руководству.

Можно кратко сформулировать основные правила успешной интеграции банков после слияния или поглощения:

- информация о поглощении должна быть доступна рынку, как только стадия переговоров (в случае дружественной сделки) это позволит;

- наличие четкой модели бизнеса, определяющей основные бизнес-процессы и операции как сливающихся институтов, так и объединенного банка. Наилучший метод управления слиянием требует структуризации бизнеса на такого рода составляющие, чтобы все стороны, участвующие в процессе интеграции, четко видели необходимые действия и крупные преобразования могли осуществляться относительно быстро - через небольшие независимые блоки бизнес-процессов;

- планы об интеграции с подробной мотивацией решения должны быть объявлены работникам поглощаемого банка как можно раньше;

- будущие планы относительно изменения статуса, перспектив работников и продолжения обучения на рабочем месте также должны быть четко определены и доведены до сотрудников банка. Часто необходимы дополнительные инвестиции в переобучение персонала, особенно если сливающиеся банки обладают разными технологиями (в частности, компьютерными).

В случае значительных сокращений представляется возможной организация специального сервиса для увольняемых сотрудников, помощь в устройстве на работу и предоставление возможности пользоваться рабочим местом в период между объявлением об увольнении и фактическим освобождением рабочего места при соблюдении требований информационной безопасности. Одним из эффективных методов сокращения персонала приобретенного финансового института является досрочный выход на пенсию.

Осуществление гибкого многоуровнего планирования позволяет оперативно вносить коррективы в планы интеграции финансовых институтов под влиянием внутренних и внешних факторов.

Осуществление достаточного анализа эффективности проводимых изменений. Используются два основных подхода к оценке эффективности сделок по слиянию и поглощению.

Первый подход к анализу эффективности сделок представляет собой оценку реакции рынка акций и других свободно обращающихся ценных бумаг данных банков на объявление о предстоящей сделке. Сторонники данного подхода утверждают, что в силу гипотезы об эффективности фондового рынка реакция держателей ценных бумаг наиболее точно отражает опенку возможных выгод от слияния. Данные исследования не показали сколько-нибудь значительного увеличения рыночной капитализации объединившихся институтов (а соответственно и богатства акционеров). Однако было отмечено, что примерно в половине случаев (но стоимости обращающихся акций) общая стоимость объединенного банка увеличивалась, а в половине - понижалась.

Данные результаты согласуются и с реакцией рынка на некоторые объявленные европейские слияния. Например, в результате объявления о слиянии Deutsche Bank и Dresdner Bank их акции понизились, так как акционерами и финансовыми аналитиками негативно были оценены перспективы объединения и предложенные соотношения обмена ценных бумаг. После объявления об отзыве слияния общая капитализация банков даже немного повысилась по сравнению с капитализацией до объявления о слиянии. В то же время участниками рынка были положительно оценены описанные выше сделки по поглощению CCF группой IISBC и поглощению Chase Manhattan банка Robert Fleming.

Указанный подход также не учитывает проблемы несимметричной информации и негативного отбора, впервые исследованной Акерлофом применительно к рынку подержанных автомобилей. Эта проблема существует в банковском деле в нескольких видах и представляет собой принятие неверного решения (например, инвестиционного) в случае возможного риска при обладании неполной или некачественной информацией. Наиболее ярким примером является негативный отбор на рынке кредитов. В случае же банковских слияний при оплате приобретаемого банка специально выпущенными для этой цели акциями проблема негативного отбора состоит в том, что покупатели или текущие владельцы ценных бумаг поглощающего банка не обладают полной информацией о перспективах слияния и о том, какую будущую выгоду им принесет владение ценными бумагами. В данной ситуации они могут начать продавать ценные бумаги, вызвав понижение их курса, и, соответственно, уменьшение капитализации.

Таким образом, при измерении эффективности сделки по реакции рынка ценных бумаг после ее завершения не всегда бывает можно соотнести рост курса акций с преодолением проблемы негативного отбора (информация уже стала известна, и курс корректируется в обратную сторону) и собственно увеличением ценности банка в результате слияния и достижения ожидаемого (пока потенциального) синергетического эффекта.

Второй подход к оценке эффективности слияния или поглощения использует бухгалтерские данные до сделки и после нее для определения, привела ли данная сделка к изменению издержек, дохода или прибыли, а также связанных с ними относительных величин. Положительной стороной данного подхода является то, что результаты могут быть количественно измерены, а используемые данные легко получены и понятны.

Сторонники этой методики утверждают, что бухгалтерские данные отражают действительный результат деятельности банка, а не ожидания инвесторов, что ласт более достоверную информацию для принятия решений. Однако простое исследование финансовой отчетности до и после сделок может быть некорректным в экономическом смысле, так как бухгалтерские оценки строятся на исторической стоимости и зачастую не учитывают текущих рыночных котировок имущества и обязательств. К тому же изменения, произошедшие в деятельности анализируемого института, за время осуществления сделки не всегда однозначно могут быть отнесены к данной сделке. В случае достаточно сильного изменения рыночных условий даже многофакторные модели анализа, особенно при использовании аутсайдерского подхода, не дают однозначных результатов.

Практическая работа автора по слиянию позволяет сделать вывод, что слияния бывают достаточно эффективны в случае реорганизации обширных филиальных сетей нескольких банков.

Среди негативных последствий банковских слияний наибольшее опасение вызывает сокращение кредитования малого и среднего бизнеса и операций по покупке жилой недвижимости - ипотечного кредитования. Исследования, проведенные на материалах банковских слияний в США, показали ошибочность этого утверждения.

Необходимо отметить, что уже к 1997 г. значительную долю рынка ипотечного кредитования в США и Европе занимали небанковские финансовые институты, и по состоянию на середину 2003 г. всего лишь менее половины всех ипотечных кредитов было выдано банками, находящимися в том же географическом регионе, что и заемщик. С ускорением процесса проникновения на рынок новых поставщиков финансовых услуг влияние именно банковских слияний на конкуренцию на рынке розничных услуг будет все больше ослабевать.

В России на данный момент происходят преимущественно сделки по поглощению банков. Одни банки поглощают другие, во-первых, с целью диверсификации деятельности путем выхода на новые рынки с новыми продуктами, во-вторых, с целью увеличения и удержания своей доли на рынке. При поглощении одного банка другим для России характерны следующие типы интеграции:

1) формальное сохранение статуса поглощаемого банка. Это, как правило, вызвано тем, что поглощаемый банк имеет сильный бренд и потеря бренда может привести к потери части клиентуры;

2) абсорбция, т.е. полное поглощение банка. При этом типе интеграции происходит консолидация активов, появляется банк, объединивший активы двух или более банков;

3) поглощение банка и открытие филиала на его основе. Это связано с тем, что регистрационный сбор за открытие филиала банка на основе реорганизованного банка в 120 раз меньше, чем при открытии филиала действующего банка.

В перспективе в России будут развиваться как слияния, так и поглощения. По мнению автора, в стране будут преобладать абсорбция (полное поглощение), симбиоз (взаимопроникновение двух структур путем обмена крупными пакетами акций, ведущего к объединению ряда операций на финансовых рынках, взаимодополнения продуктового ряда) и образование холдинговой структуры (может быть связано с приходом на российский рынок иностранных банков).


Зарипов Андрей Нагимович







Интересное:


Общеэкономическое содержание категории коммерческий банк
Обоснование пороговых значений экономической безопасности и области слияния и поглощения банков
Повышение роли ЦБ РФ в регулировании банковской деятельности
Лизинг
Определение адекватности банковской инфраструктуры
Вернуться к списку публикаций